Effect of leverage, company growth and operating cash flow on bond ratings with firm size as moderation
DOI:
https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i6.2637Keywords:
Bond Ratings; Leverage; Company Growth; Operating Cash Flow; Firm SizeAbstract
This study aims to analyze the effect of leverage, company growth and operating cash flow on bond ratings with firm size as a moderating variable. The type of research used is quantitative. Applies data from financial sector companies listed on the Indonesian Stock Exchange. Data collection method using purposive sampling method. There are 18 company objects during the 2016-2021 period so that 108 samples were obtained. The data analysis method uses interaction analysis, namely moderation regression analysis with the using of SmartPLS 3. The results of this research show that leverage has a negative impact on bond ratings. Company growth and operating cash flow have no impact on bond ratings. Firm size has a positive impact on bond ratings. Firm size can moderate the relationship between leverage and bond ratings. Firm size cannot moderate the relationship between company growth and bond ratings. Firm size cannot moderate the relationship between operating cash flows and bond ratings.
References
Aji, P. L., Tohir, & Suwaryo. (2019). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Aktivitas, Jaminan dan Umur Obligasi Terhadap Peringkat Obligasi Perusahaan Keuangan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017. Jurnal Ekonomi Bisnis Dan Akuntansi (JEBA), 21(2), 120–130.
Anom, M. F. (2021). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, dan Leverage Terhadap Peringkat Obligasi Pada Sektor Perbankan Yang Terdaftar di PT Pefindo Periode 2014-2018. Jurnal Ekobis Dewantara , 4(2), 108–121.
Ariansyah, A. P., & Oetomo, H. W. (2018). Pengaruh Perputaran Piutang, DER, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi pada Perusahaan Pertambangan. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 7(6), 1–17.
Arifian, D., Anggraeni, N., Studi Manajemen, P., & La Tansa Mashiro, S. (2020). Pengaruh Dept To Equity Ratio (DER) Dan Return On Asset (ROA) Terhadap Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Jasa Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). The Asia PAsific Journals of Management Studies, 7(3), 185–196. www.idx.com
Azani, P. K., Khairunnisa, & Dillak, V. J. (2017). The Influence of Liquidity, Leverage and Company’s Growth on Bond Rating (Empiries Study on Non Financial and Non Banking Companies Rated by PT. Pefindo in 2011-2015). E-Proceeding of Management, 4(1), 387–394. www.ibpa.co.id
Azani, P. K., & Khairunnisa, K. (2019). Pengaruh Likuiditas, Leverage dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi. Journal of Accounting and Finance (JAF), 1(1), 49–66.
Barus, A. C., & Tarihoran, A. (2020). Peran Profitabilitas dalam Memoderasi Pengaruh Predictor Peringkat Obligasi. Owner: Riset Dan Jurnal Akuntansi, 4(2), 379–386. https://doi.org/10.33395/owner.v4n2.246
Bursa Efek Indonesia. (2021). Surat Utang (Obligasi). PT Bursa Efek Indonesia. https://www.idx.co.id/produk/surat-utang-obligasi/
Darma, M., & Sulistiyani, T. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan dan Leverage Terhadap Peringkat Obligasi. Jurnal Fokus Manajemen Bisnis , 9(1), 92–105.
Darmawan, A. ., Al Fayed, Y. F. ., Bagis, F. . &, & Pratama, B. C. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Umur Obligasi Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi Pada Sektor Keuangan Yang Terdapat Di BEI Tahun 2015-2018. DERIVATIF: Jurnal Manajemen, 14(1), 99–114.
Dewi, P. Y. P., & Suaryana, I. G. N. A. (2017). Pengaruh Produktivitas Dan Pertumbuhan Perusahaan Pada Peringkat Obligasi Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 20(1), 467–495.
Dewi, W. P., & Mahardika, D. P. K. (2019). The Effect of Company Sizes, Growth and Secure to Bond Rating (Empirical Study on Manufacturing Companies on the Consumer Goods Sector Rated in PT Pefindo period 2013-2017). E-Proceeding of Management, 6(2), 3668–3674. www.kontan.co.id,
Dwitayanti, Y. (2018). Analisis Pengaruh Rasio Leverage Terhadap Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Yang Terdaftar dI Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntanika , 4(1), 78–88.
Fachreza, F., Norisanti, N., & Samsudin, A. (2020). Kemampuan Firm Size dan Laverage Terhadap Bond Rating pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Inovbiz: Jurnal Inovasi Bisnis, 8(1), 59–63. www.ejournal.polbeng.ac.id/index.php/IBP
Faizah, Y. L. N. (2019). Pengaruh Laverage Maturity dan Size Perusahaan Terhadap Yield Obligasi Dengan Peringkat Obligasi Sebagai Variabel Intervening. Journal of Economic, Management, Accounting and Technology, 2(1), 43–54. https://doi.org/10.32500/jematech.v2i1.574
Felicia, C., & Sufiyati. (2020). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Peringkat Obligasi Lembaga Keuangan Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara, 2(1), 136–145.
Hafidania, R., & Hakiman. (2020). Determinants Of Bond Rating [Case Study On Consumer Finance Companies Of Indonesia Stock Exchange In 2018 Period. Dinasti International Journal of Digital Business Management (DIJDBM), 1(5), 670–679. https://doi.org/10.31933/DIJDBM
Hafiz, M., Yetty, F., & Miftah, M. (2021). Analisis Determinan Peringkat Obligasi pada Perusahaan Non Lembaga Keuangan Oleh PT. Pefindo. Korelasi , 2(1), 622–635. www.pefindo.com
Hakim, L., & Putra, T. (2019). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Saldo Laba, Dan Aliran Kas Operasi Terhadap Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. JAS (Jurnal Akuntansi Syariah), 3(1), 37–47. https://ejournal.stiesyariahbengkalis.ac.id/index.php/jas
Hamid, A. A., Siagian, A., Razak, A., & Endri, E. (2019). Determinants of Bond Rating and its Implications to Corporate Bond Yield. International Journal of Engineering and Advanced Technology (IJEAT), 9(2), 195–200. https://doi.org/10.35940/ijeat.B3358.129219
Hamid, R. S., & Anwar, S. M. (2019). Structural Equation Modeling (SEM) Berbasis Varian: Konsep Dasar dan Aplikasi dengan Program SmartPLS 3.2.8 dalam Riset Bisnis (Abiratno (ed.); 1st ed.). PT Inkubator Penulis Indonesia. www.institutpenulis.id
Handoko, B. L. (2021, July 13). Teori Sinyal dan Hubungannya dengan Pengambilan Keputusan Investor. Binus University School of Accounting. https://accounting.binus.ac.id/2021/07/13/teori-sinyal-dan-hubungannya-dengan-pengambilan-keputusan-investor/
Hidayat, L. J., Arsana, I. N., & Yuliati, N. N. (2020). Analisis Rasio Arus Kas Untuk Menilai Kinerja Keuangan pada Koperasi Karyawan Angkasa Pura 1 “Selaparang” Bandara Internasional Zainudin Abdul Majid. Jurnal Aplikasi Akuntansi (JAA), 4(2), 113–126. https://doi.org/https://doi.org/10.29303/jaa.v4i2
Hidayat, W. W. (2018). Pengaruh Leverage Dan Likuiditas Terhadap Peringkat Obligasi : Studi Kasus Perusahaan Non Keuangan Di Indonesia. Jurnal Riset Manajemen Dan Bisnis (JRMB) Fakultas Ekonomi UNIAT, 3(3), 387–394. http://jrmb.ejournal-feuniat.net/index.php/JRMB
Hung, S., Ginting, E. S., & Joe, S. (2021). The Effect Of Profitability, Liquidity, Leverage On Bond Rating Of Financial Companies. Journal of Management Science (JMAS), 4(4), 106–112. https://doi.org/10.35335/jmas
Ismayana, R. D., Fadillah, S., & Sukarmanto, E. (2019). Pengaruh Jaminan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Book Tax Differences terhadap Peringkat Obligasi (Studi Empiris pada Seluruh Perusahaan di Indonesia yang Listing di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2015-2017). In D. Ahmadi (Ed.), Prosiding Akuntansi (pp. 222–228). P2U-LPPM Unisba .
Kaltsum, H., & Anggraini, D. T. (2021). Analisis Dampak Likuiditas, Leverage, Dan Company Size Terhadap Peringkat Obligasi. Jurnal Akuntansi Dan Governance, 1(2), 79–88. http://jurnal.umj.ac.id/index.php/jago
Kepramareni, P., Pradnyawati, S. O., & Pratiwi, M. A. R. (2021). Laba Ditahan, Laba Operasi, Aliran Kas Operasi, Leverage, Profitabilitas Dan Pengaruhnya Pada Peringkat Obligasi. WACANA EKONOMI (Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Akuntansi), 20(1), 28–37. https://doi.org/10.22225/we.20.1.3158.28-37
Kumala Sari, R., Nurlaela, S., & Hendra Titisari, K. (2018). The Effect of Liquidity Ratio, Profitability Ratio, Company Size, and Leverage on Bond Rating in Construction and Real Estate Company. The 2nd International Conference on Technology, Education and Social Science (ICTESS), 418–426. www.idx.co.id
Kurniawan, A. A., Wiyono, G., & Rinofah, R. (2019). Pengaruh Liquiditas, Profitabilitas, Leverage dan Coverage Ratio Terhadap Peringkat Obligasi (Studi Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di BEI dan PT. Pefindo). Jurnal Ekobis Dewantara, 2(3), 1–11.
Kurniawan, A. T., & Suwarti, T. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas Dan Produktifitas Terhadap Peringkat Obligasi. In A. T. Kurniawan & T. Suwarti (Eds.), Seminar Nasional Multi Disiplin Ilmu Unisbank 2017 (Issue 3, pp. 435–443). Unisbank.
Linawati, & Wibowo, A. E. (2020). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas dan Leverage Terhadap Peringkat Obligasi Perusahaan di Indonesia. Jurnal Riset Manajemen Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Widya Wiwaha Program Magister Manajemen, 7(2), 143–152. https://doi.org/10.32477/jrm.v7i2.201
Mariani, D., & Suryani. (2018). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Sosial dan Kinerja Lingkungan sebagai Variabel Moderator. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 7(1), 59–78.
Mayangsari, R. (2018). Pengaruh Struktur Modal, Keputusan Investasi, Kepemilikan Manajerial dan Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan Aneka Industri yang listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016. Jurnal Ilmu Manajemen, 6(4), 477–485. www.idx.co.id
Muhson, A. (2022). Analisis Statistik dengan SmartPLS: Path Analysis, Confirmatory Factor Analysis, & Structural Equation Modeling. Program Pascasarjana Universitas Negeri Yogyakarta.
Ni’mah, A., Laila, N., Rusmita, S. A., & Cahyono, E. F. (2020). Determinants Of Corporate Bond And Sukuk Ratings In Indonesia. Journal of Islamic Monetary Economics and Finance, 6(3), 689–712. https://doi.org/10.21098/jimf.v6i3.1106
Otoritas Jasa Keuangan. (2020). Statistik Pasar Modal Mingguan Desember, Minggu ke-5 28-30 Desember 2020.
Pamungkas, L. D., & Herawaty, V. (2021). Analisis Profitabilitas, Efisiensi Dan Leverage Terhadap Peringkat Obligasi, Earnings Management Sebagai Moderasi. MODUS, 33(2), 150–173.
Pangestuti, D. C., Marlina, & Hidayati, S. (2022). Pengaruh Leverage, Rasio Aktivitas, dan Nilai Pasar terhadap Peringkat Obligasi. Jurnal Manajemen Dan Organisasi, 13(3), 301–312. https://doi.org/10.29244/jmo.v13i3.42755
Pardosi, R. R., & Budyastuti, T. (2021). Effects of Leverage Operating Cash Flow and Profitability on Bond Rating. International Journal of Management Studies and Social Science Research (IJMSSSR), 3, 80–86. www.idx.co.id,
Parulian, & Suprihatin, N. (2020). The Effect of Company Profitability, Leverage, and Firm Size on Bond Ranking of Banking Companies Registered on The Indonesian Stock Exchange (IDX) for The Period 2015-2019. Journal of Research in Business, Economics, and Education, 2(4), 852–862. http://e-journal.stie-kusumanegara.ac.id
Pefindo. (2020). Rating Definitions. In Pefindo (pp. 1–13). Pefindo. https://pefindo.com
Permana, T. E., Mochammad Chaerudin, R., & Wiyono, D. (2020). Studi Tentang Faktor-Faktor Penentu Bond Rating pada Industri Properti, Real Estate dan Perusahaan Kontruksi Bangunan yang Terdaftar di BEI Periode 2013-2017. Ekono Insentif, 14(1), 65–76. https://doi.org/10.36787/jei.v14i1.217
Pradnyawati, S. O., & Widhiastuti, N. L. P. (2022). Faktor-Faktor Keuangan dan Peringkat Obligasi. Accounting Profession Journal (APAJI), 4(1), 19–27.
Pramesti, D. S. P. (2022). Pengaruh leverage dan profitabilitas terhadap peringkat obligasi. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 4(10), 4266–4273. https://journal.ikopin.ac.id/index.php/fairvalue
Pratama, E., & Andhitiyara, R. (2020). Pengaruh Debt Equity Ratio, Current Ratio, Maturity dan Size Terhadap Bond Rating (Studi pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI periode 2012-2017). Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 1(2), 53–79.
Rahmah, S., Cahyani Pangestuti, D., & Hidayati, S. (2021). Determinan Peringkat Obligasi pada Perusahaan Sektor Keuangan. In D. Cahyani Pangestuti (Ed.), Konferensi Riset Nasional Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi (Vol. 2, pp. 173–186). Fakultas Ekonomi dan Bisnis UPN Veteran Jakarta. www.idx.co.id
Ramdani, D., & Iswanaji, C. (2018). Dinamika Struktur Leverage dan Rating Obligasi Perusahaan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. AFRE (Accounting and Financial Review), 1(2), 71–77. https://doi.org/10.26905/afr.v1i2.2787
Rasbin, Ginting, A. M., Mauleny, A. T., Sayekti, N. W., Lisnawati, & Satya, V. E. (2015). Peran sektor keuangan terhadap perekonomian Indonesia.
Rialdy, N. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan (Firm Size), Profitabilitas, Likuiditas Dan Leverage Terhadap Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Non Keuangan Yang Memiliki Peringkat Pefindo Dan Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019. Prosiding National Seminar on Accounting, Finance, and Economics (NSAFE), 1(7), 80–92.
Rianto, Felani, H., & Damayanti, A. (2021). Pengaruh Ukuran, Pertumbuhan Dan Umur Obligasi Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di BEI Periode 2015-2019). RELEVAN, 1(2), 83–98.
Rivandi, M., & Gustiyani, W. (2021). Pengaruh Leverage, Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di PT. Pefindo Periode 2015-2019. Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic), 5(1), 130–139.
Ruspriono, & Santoso Marsoem, B. (2021). Factors Affecting Corporate Bond Ratings in Indonesia. Journal of Business and Management Studies (JBMS) , 3(2), 98–107. https://doi.org/10.32996/jbms
Safitri, S., Prasetyo, T. T., & Putri, W. R. E. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Ukuran Perusahaan, Jaminan dan Umur Obligasi Terhadap Peringkat Obligasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2018). Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 25(1), 65–80. https://doi.org/10.23960/jak.v25i1.195
Setiawan, A., Tubastuvi, N., Septin Muji R, T., & Yustina Rahmawati, I. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Peringkat Obligasi Dimediasi Oleh Earning Management Pada Sektor Non Keuangan 2018-2020. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi), 6(1), 189–206. https://doi.org/https://doi.org/10.31955/mea.vol6.iss1.pp189-206
Setiawati, E., Tanjung, A. R., & Indrawati, N. (2019). Analisis Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Market Value, dan Free Cash Flow terhadap Peringkat Obligasi dengan di Mediasi oleh Manajemen Laba. Jurnal Ekonomi, 27(3), 242–253. http://je.ejournal.unri.ac.id/
Setiawati, L., Juhendi, N., & Yusuf, B. P. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Firm Size Terhadap Peringkat Obligasi Bank Konvensional Periode 2015-2019. Jurnal Manajemen Bisnis Dan Publik (JMBP), 1(1), 78–92. https://doi.org/10.22236/jmbp.v1i1.5686
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Penerbit Alfabeta Bandung.
Suharmadi, & Suripto. (2021). Effect of Liquidity, Productivity and Firm Size on Bond Ranking. International Journal of Environmental, Sustainability, and Social Science, 2(2), 79–87. https://doi.org/10.38142/ijesss.v2i2.77
Sulbahri, R. A. (2020). Pengaruh Sales (penjualan) dan Dept to Equity Ratio (DER) Terhadap Pertumbuhan Laba. MBIA, 19(2), 199–217.
Sulistiani, & Meutia, R. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage Terhadap Peringkat Obligasi pada Perusahaan Jasa Keuangan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi (JIMEKA), 6(2), 162–177. www.idx.co.id
Suprapto, R. A., & Aini, N. (2019). Prediksi Peringkat Obligasi : Profitabilitas, Leverage, Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan Pada Perusahaan Non Keuangan Yang Terdaftar Di Pefindo Tahun 2013-2017. Dinamika Akuntansi, Keuangan Dan Perbankan, 8(1), 79–89.
Tan, S. C. (2018). Empirical Evidence Of The Role Of Accounting Policy On Bond Rating To Financial Companies Listed In Indonesia Stock Exchange. Media Riset Akuntansi, Auditing & Informasi, 18(1), 35–48. https://doi.org/10.25105/mraai.v18i1.2855
Utami, B. E. F. S., Sasanti, E. E., & Isnaini, Z. (2021). Determinan Peringkat Obligasi Perusahaan non Keuangan yang Terdaftar di BEI Periode 2014-2018. Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi (Jurnal Risma), 1(3), 73–94.
Utami, E. S., Anitasari, D., & Endhiarto, T. (2017). Determinants of Corporate Bond Rating in Indonesia: Additional Evidence. Review Of Management And Entrepreneurship , 1(2), 27–33.
Wendy, & Sianturi, R. N. (2017). Bond Ratings dan Antesedennya: Studi Empiris di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Kewirausahaan, 6(1), 59–70.
Yudistira, G. (2018, September 25). Simak perjalanan kasus SNP Finance dari gagal bayar MTN hingga sanksi pembekuan usaha. Kotan.Co.Id - Jakarta, 1–1. https://amp.kontan.co.id/news/simak-perjalanan-kasus-snp-finance-dari-gagal-bayar-mtn-hingga-sanksi-pembekuan-usaha.
